La exuberancia irracional del mercado bursátil: el "crash" de octubre de 2008

Exuberancia irracional es una frase acuñada por el antiguo presidente de la Reserva Federal de EE.UU. Alan Greenspan en un discurso realizado en el American Enterprise Institute durante el boom bursátil de los años 90. La frase fue interpretada por los expertos como un aviso sobre la posible sobrevaloración del mercado bursátil.

Cada generación en Europa y EE.UU. vive una guerra (no parece repetirse este hecho ahora, afortunadamente) y tiene su propio hundimiento bursátil (esto si que parece repetirse, desgraciadamente), que además suele provocar una recesión económica profunda. Los anteriores hundimientos o "crash" de las bolsas internacionales fueron el “martes negro" acontecido el 24 de octubre 1929" o "crash del 29" y el “lunes negro” ocurrido el 19 de octubre de 1987, donde la falta de confianza de los inversores provocó caídas espectaculares en los mercados y acabó teniendo consecuencias muy negativas sobre la economía real. La caída de esta semana en la bolsa de Nueva York, que culminó el viernes 10 de octubre, ha sido peor incluso que las acontecidas en los meses de octubre de 1929 y 1987. El Dow Jones nunca cayó tanto en una semana en el pasado, ni siquiera en 1929.

En relación a este tema, la prestigiosa revista "The Economist" publicó en octubre de 1987 una viñeta en clave de humor que recogía con toda su crudeza la exuberancia irracional de los inversores y su influencia en el "crash" de ese año. Me temo que la historia se repite y nuestra generación ya tiene su propio "crash". El juego de palabras de esta viñeta que reproduzco (hacer "click" sobre la imagen para leerla mejor) no tiene desperdicio, y debería ser objeto de examen para los alumnos de la materias relacionadas con la Economía Financiera y con las Finanzas Internacionales. De hecho, cuelga tanto de una pared de mi despacho en la Universidad, como en el despacho de mi colega y amigo Cecilio R. Tamarit (como una venerada reliquia, entre otras), desde nuestra ya lejana época de ayudantes (poco después del "crash" de 1987) hasta nuestros días.

Algo no funciona en la bolsa española ( y británica)

La pérdida de confianza en el sistema financiero internacional sigue en mínimos y la bolsa española continua sin dar ejemplo. El sueño del inversor que especula en un sólo día (intradía) se ha ha manifestado hoy. Cuando las bolsas reaccionaban negativamente ante los efectos de la crisis de liquidez, los bancos centrales han abaratado el precio del dinero para dar confianza al sistema. Nada más conocerse la medida, el mercado de renta variable ha apoyado al especulador. En una sola operación, hoy ha sido posible ganar más del 17% en Iberdrola Renovables, el ejemplo más claro de la extrema volatilidad. Dentro del IBEX, ocho valores han presentado oportunidades a los especuladores, ya que la diferencia porcentual entre su menor precio y el mayor precio ha sido mayor del 10%. En Iberdrola Renovables, el inversor más "especulador" ha podido obtener una rentabilidad en una sola sesión (intradía) del 17%, si adquirió acciones a 2,64 euros y las vendió a 3,09, mínimo y máximo en la sesión del 8 de octubre. Las oportunidades de arbitraje especulativa se dieron también en las acciones de Abengoa (13,6%), FCC (13,5%) y Gamesa (13,3%), Iberdrola (11,7%), Inditex (11,2%), Técnicas Reunidas (10,3%) y Repsol YPF (10%). En el Reino Unido, el escandalo fue mayor, y con una operación especulativa intradía con las acciones del Royal Bank of Scotland (HBOS) se ha ganado más del 64%. ¿Qué opina sobre esta situación nuestro organismo regulador, la Comisión Nacional del Mercado de Valores?.

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