Los efectos de COVID-19 sobre los mercados de valores internacionales

El pánico por la pandemia global del COVID  coloca a los mercados de valores internacionales en caída libre.

A continuación se muestra un cuadro de la rentabilidad en moneda local de los índices de  los mercados de valores de 72 países. En la primera columna se ha calculado la variación mensual del índice del 17 de marzo del 2020 respecto al mes anterior, mientras que en la segunda columna aparece la variación anual del 17 de marzo de 2020 respecto al mismo mes de 2019.

La caída media mensual de todos los índices es del 20,43%. Rusia encabeza el ranking de las caídas mensuales de los precios de las acciones con un 34,67%.  Otro grupo de siete países han caído mas de un 30% mensual, entre los que se incluye  varios de la zona euro (Grecia, Italia, Austria e Irlanda por ese orden). Otros países de la zona euro como Francia y Alemania registraron caídas de cerca del 30%, mientras que otros países BRIC, como Brasil e India, registraron una caída mensual de  mas del 24%. [1]

En términos interanuales encabeza el ranking de caídas el índice de Grecia, con un retroceso del precio de las acciones de su mercado de valores del 47,93%. Completan el Top 5 negativo, Rusia (45,18%), Luxemburgo (-40,66%), Austria (-40,38%) e Irlanda (-39,03%).  La caída media interanual de todos los índices es del 26,32%.

En lo referente a la bolsa de España, el IBEX retrocede en términos intermensuales e interanuales un 28,44% y un 34,63%, respectivamente.

Por último, destacar el comportamiento relativamente menos negativo del índice S&P 500 de EE.UU., con retrocesos del 14,39% intermensual y del 21,72% interanual.

Fuente: Bespoke

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[1] BRIC: acrónimo de un grupo de 4 países emergentes (Brasil, Rusia, India y China).

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Como citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "Los efectos de COVID-19 sobre los mercados de valores internacionales", Universidad de Valencia", Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 31/3/2020, http://vicenteesteve.blogspot.com/2020/03/los-efectos-de-covid-19-sobre-los.html

Las cinco principales compañías del S&P 500 por capitalización bursátil

En el cuadro adjunto se presenta el top 40 de las mayores compañías del índice S&P 500 de la bolsa de New York por capitalización bursátil (market cap, quinta columna). Los datos recogen la cotización de cada acción del pasado 7 de octubre. En la última columna se recoge el cambio de la cotización desde el 3 junio pasado.

Fuente: Bespoke

Las dos principales compañías superan en la actualidad el billón de dólares en capitalización bursátil. Encabezan el top 5, Microsoft y Apple, con 1,05 y 1,03 billones de dólares. Recordar que el PIB de España a finales de 2018 fue de 1,20 billones de euros, lo que equivale en la actualidad a 1,09 billones de dólares.

Completan el top 5 de capitalización bursátil, Amazon (860 mil millones de dólares), Alphabet o Google (840 mil millones de dólares), y a mucha distancia Facebook (514 millones de dólares). La compañía Bershire Hathaway (empresa tenedora de acciones de otras compañías y propiedad del magnate Warren E. Buffett) se acerca peligrosamente a Facebook.

En el primer gráfico siguiente se representa la evolución temporal de la cotización de la acción de Apple en los últimos cinco años. Después de caer casi un 40% desde su punto más alto hasta su punto más bajo en el cuarto trimestre de 2018, la acción de Apple ha vuelto a crecer en 2019 hasta casi alcanzar su máximo histórico.

Fuente: Bespoke

De hecho, en el segundo gráfico se puede observar que la  acción de Apple es la que más se ha revalorizado desde junio de 2019, con una subida del 32,5%, casi el doble que su seguidor Google (+16,5%).

Fuente: Bespoke

Las empresas más grandes del mundo (1980-2018) y de EE.UU. (1960-2018) por capitalización del mercado bursátil

En esta entrada del Blog presentamos las 10 empresas más grandes del mundo (1980-2018) y de EE.UU. (1960-2018) por capitalización del mercado bursátil.

En el primer gráfico se muestra el ranking a nivel mundial. Podemos destacar cuatro cuestiones:

1) En la década de 1990 el 90% de la lista eran compañías de Japón. En la actualidad no aparece ninguna.
2) En 2018 las compañías de China ya representan el 20% de la lista.
3) La petrolera norteamericana Exxon es la única compañía en el top 10 mundial en todas las décadas.
4) Caída importante de los bancos.

En el segundo gráfico se muestra el ranking de las empresas de EE.UU. Podemos destacar dos cuestiones:

1) En la década de 1970 Kodak se situaba en el puesto 4 del ranking mientras Sears ocupaba el puesto 6. De ahí se encaminaron a la bancarrota.

2) En 2018 las empresas tecnológicas dominan la lista y los 4 primeros puestos.

Ranking de las empresas con mayor capitalización del índice S&P 500

En está entrada del blog se muestra la capitalización de las 35 compañías más grandes del S&P 500. Los datos son del 23 de julio de 2018. En el cuadro adjunto aparece la abreviatura y el nombre de la empresa, el precio de la acción, la capitalización en billones de dólares (billones americanos, miles de millones europeos) el 23/7/2018 y 3 años antes (23/7/2015), el cambio del valor en estos tres años (billones americanos, miles de millones europeos) y la tasa de variación del valor de la capitalización (en %).

Fuente: Bespoke 

Hay cuatro empresas que encabezan el ranking y que registran una capitalización en la bolsa de más de 800.000 millones de dólares: Apple (AAPL) encabeza la lista con una capitalización de 933.000 millones, seguido por Amazon (AMZN) con 873.000 millones, por Alphabet (GOOGL) con 830.000 millones y Microsoft (MSFT) con 826.000 millones. 

Las cinco compañías más grandes están relacionadas con la tecnología, mientras que las empresas de la sexta a la decimocuarta posición no son tecnológicas. 

Las siete compañías más grandes han registrado un aumento de sus capitalizaciones de mercado de al menos un 30% en los últimos 3 años. Encabeza el aumento de capitalización la tecnológica NVIDIA (NVDA) con un aumento del 1318%, y a mucha distancia le siguen Amazon (AMZN) con un aumento del 288,9% y Netflix (NFLX) con un aumento del 236%.

Por último destacar la posición en el ranking del banco JP Morgan (JPM) que ocupa tan sólo el séptimo lugar y ha visto su capitalización de mercado subir un 48% de 257.500 millones hasta 383.000 millones. Hace tres años, con una capitalización de mercado de 383.000 millones se habría clasificado como la tercera compañía más grande de EE.UU.

Desigualdad de la renta y evolución del mercado de valores en EE.UU., 1947-2013

Recientes estudios han constatado empíricamente el aumento constante de la desigualdad de la renta en los EE.UU. desde los años setenta del siglo XX [1]. Uno de los principales factores que explica este fenómeno son las diferencias en la composición de las rentas de los ricos y de los pobres. Desde el punto de vista estadístico, menos del 20% de los hogares norteamericanos tienen acciones, y estas familias son en su mayoría de clase alta. Y ello produce una dicotomía, ya que los ricos reciben la mayor parte de sus ingresos del mercado de valores (plusvalías, opciones sobre acciones y dividendos), mientas que la clase media y la clase pobre reciben la mayor parte de sus ingresos de las rentas del trabajo o de las pensiones. En última instancia, las clases altas se beneficiarían de los períodos de bonanza del mercado de valores, mientras que el resto de la población no.

El coeficiente de Gini se utiliza para medir la desigualdad en la renta, dentro de un país, pero puede utilizarse para medir cualquier forma de distribución desigual. El coeficiente de Gini es un número entre 0 y 1, donde 0 se corresponde con la perfecta igualdad (todos las personas tienen los mismos ingresos) y donde el valor 1 se corresponde con la perfecta desigualdad (una persona tiene toda los ingresos y los demás ninguno). Desde el punto de vista económico, la distribución de la renta empeoraría cuando el valor del índice de Gini fuera aumentado en el tiempo.

En el gráfico adjunto se muestra la evolución temporal para el periodo 1947-2013 de los precios de las acciones en la Bolsa de Nueva York (medidos por el índice S&P 500) y del coeficiente de Gini de los hogares de  EE.UU. que aproxima la desigualdad de la renta.

Las cifras muestran como la escalada del mercado de valores y el crecimiento de la desigualdad coinciden desde 1970 y que la alta correlación positiva entre ambas variables ha continuado hasta ahora. En concreto, el coeficiente de Gini ha aumentado desde el 0,394 en 1970 al 0,482 en 2013, mientras que el índice S&P 500 pasó de 92 en 1977 a 1476 en 2007 (aumento del 1500%) y entre 2007 y 2013 pasó de 1476 a 1848 (aumento del 25%).

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[1] Un excelente resumen de los trabajos y la metodología utilizada en los estudios de la desigualdad de la renta recientes puede verse en el artículo de Owyang, M. T. y Shell, H.G.  (2016): “Measuring Trends in Income Inequality", Federal Reserve Bank of St. Louis The Regional Economist, April, 24 (2), pp. 4-5.

El mercado de valores de EE.UU. continúa su expansión mundial

En el cuadro adjunto se presenta la cuota de mercado reciente de los principales mercados de valores nacionales en el conjunto de las bolsas mundiales utilizando datos proporcionados por Bloomberg. 

El mercado de valores de EE.UU.  representa en la actualidad el 37.21% del total del mercado mundial de valores. Esto supone un aumento de 1,31 puntos porcentuales desde comienzos de 2013 a finales de octubre de 2014. En segundo lugar se sitúa a mucha distancia (30 puntos porcentuales) la bolsa de valores de Japón, con una cuota del mercado mundial del 7,05%. China tiene el tercer mercado bursátil más grande con el 6,51% de la capitalización del mercado mundial (un aumento de 1,10 puntos porcentuales desde enero de 2013), por delante de Hong Kong, el Reino Unido, Canadá, Francia y Alemania. 

Al igual que China, el mercado de valores de la India ha ganado un poco de cuota, al pasar de 1,84% de la capitalización de mercado mundial a comienzos de 2013 al 2,48% a comienzos de noviembre de 2014. Rusia, por su parte, ha perdido un tercio de su cuota mundial, pasando del 1,23% de la capitalización de mercado mundial hasta el 0,81%, claramente influenciado por el conflicto geopolítico con Ucrania y las sanciones económicas posteriores. Finalmente, la bolsa de España a perdido 0,11 puntos porcentuales al pasar del 1,25% mundial a comienzos de 2013 al 1,14% en la actualidad.

En el siguiente gráfico se presenta el porcentaje de capitalización del mercado de valores de EE.UU. en el conjunto del mercado de valores mundial desde 2004 hasta la actualidad. También se presenta la evolución del índice S&P 500 de la bolsa de Nueva York con el objetivo de observar como ha cambiado la cuota de mercado en las etapas alcistas y bajistas del mercado. Como muestra el gráfico, la cuota de los EE.UU. en el conjunto de las bolsas mundiales ha crecido desde 2011 siguiendo la estela de la importante alza del índice S&P 500, pero sigue estando muy por debajo de los niveles registrados a comienzos de los 2000 y en el bienio 2004-2005 (43-45%).

El tamaño de la bolsa de EE.UU. respecto al conjunto del mercado de valores mundial condiciona claramente al comportamiento del resto de mercados de valores nacionales.

Comportamiento de los principales índices de los mercados bursátiles de los países avanzados y emergentes, 2000-2014

En el gráfico adjunto (hacer clic sobre el mismo para verlo más grande) se presenta la variación porcentual de los principales índices bursátiles de los países avanzados y emergentes desde el 1 de enero de 2000 hasta el 3 de octubre de 2014.

Desde el inicio del siglo XXI son las bolsas de los 3 países emergentes y la de EE.UU. las que han obtenido una mayor revalorización. Además, son los únicos mercados bursátiles que presentan variaciones positivas. En concreto, el índice Bombay SENSEX de la India avanza un 394,3%, el Shanghai Composite de China un 68,1% (aunque ha perdido un 31,91% desde su máximo de agosto de 2009), mientras que a mucha distancia se sitúa el índice S&P 500 de EE.UU. y el índice Hang Seng de Hong-Kong, con aumentos mucho menores del 35,2% y del 32,8%, respectivamente. [1]

En lo que concierne a los mercados bursátiles del resto de países avanzados, la rentabilidad acumulada desde el año 2000 es negativa en los cuatro casos. Encabeza el ranking de caídas el índice CAC 40 de París (-27,6%), el índice Nikkei 225 de Japón (-17,3%),  el índice DAX de Alemania (-9,9%), y a mucha distancia se sitúa el índice FTSE 100 del Reino Unido (-2,0%).

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[1] Se utiliza el índice DAXK en lugar del habitual DAX (que incluye los dividendos) para que se pueda comparar de manera homogénea con el resto de índices que no incluyen los dividendos. Todos los índices se miden en moneda nacional.