miércoles, 15 de diciembre de 2021

Aviso para navegantes: la introducción del bitcoin como moneda de curso legal en El Salvador comienza a naufragar


El presidente de El Salvador, Natib Bukele, en el acto de la Semana Bitcoin

El Salvador se convirtió el 17 de septiembre de 2021 en el primer país que adoptó el bitcoin como moneda de curso legal (junto con el dólar que es utilizado en el país desde 2001) permitiendo que la criptomoneda se utilice en cualquier transacción, desde comprar una taza de café hasta pagar impuestos.

El presidente del Salvador, Nayib (en la foto con su habitual gorra de beisbol dada la vuelta) - un millennial populista versado en los temas tecnológicos - promovió la adopción de la moneda digital y la presentó como instrumento muy útil para que más salvadoreños se integraran a la economía formal, ya que se estima que alrededor del 70 % no tienen cuentas bancarias.  Otro objetivo era que el uso de la criptomoneda haría que recibir remesas del exterior fuese más rápido y barato, y podría "liberar" a una nación tan endeudada del control del sistema financiero internacional.

La nueva ley estipulaba que todas las empresas deben aceptar los bitcoin como pago. El gobierno también creó un fideicomiso con 150 millones de dólares en fondos públicos para facilitar las conversiones de dólares, entre otras cosas, y una nueva aplicación de cartera digital on la que regaló 30 dólares en bitcoin a todos los ciudadanos. Los salvadoreños también podrán retirar fondos en efectivo de 200 cajeros automáticos y 50 centros de consultoría en todo el país.

Después que se aprobó el proyecto de ley el país organizó la "Semana Bitcoin", evento que generó un enorme entusiasmo en la comunidad criptográfica. En está semana de propaganda, el presidente de El Salvador y otros lideres políticos y empresariales dieron a conocer sus planes para crear la 'Bitcoin City', que se financiará mediante la emisión de un bono de bitcoins de 1.000 millones de dólares. La nueva ciudad (y la minería de bitcoins que albergará) será impulsada por energía geotérmica generada por un volcán cercano - el Conchagua - y estará situada entre las ciudades de La Unión y Conchagua.

El plan pretende crear esta nueva ciudad con forma de moneda y abastecerla de servicios, como restaurantes, zonas residenciales, comercios e incluso un aeropuerto. La ciudad estará libre de impuestos sobre la renta, las ganancias de capital y la propiedad, y el único tributo sería el IVA, que se utilizaría para la financiación de la construcción de la ciudad y las infraestructuras y para sufragar los servicios que ofrecería el ayuntamiento. Se estima que las nuevas infraestructuras públicas costaran 300.000 bitcoins (14.000 millones de dólares al cambio de hoy).

El fastuoso (y posiblemente disparatado) plan se financiará con la emisión de 1.000 millones de dólares  en bonos denominados "bonos volcánicos" con un plazo de amortización de 10 años (y "'tokenizados"), con unos intereses del 6,5% y abonados a través de la tecnología blockchain. La fecha de emisión de los bonos será a comienzos del próximo año 2022, y la mitad de los ingresos se destinarán a la compra de bitcoins, mientras que los 500 millones restantes se invertirán en la infraestructura de energía geotérmica y minería de bitcoins y en la construcción de la nueva ciudad. 

Presentación de "Bitcoin City": pic.twitter.com/21bx7Yc5aJ


Aunque los entusiastas del bitcoin y del resto de criptomonedas a lo largo del planeta ven la medida introducida por El Salvador como revolucionaria, los inversores internacionales y el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha adoptado una visión diferente muy pesimista. De hecho, los reguladores financieros internacionales también han expresado algunas preocupaciones legales. Por ejemplo, el Banco Mundial y el FMI, que está analizando un acuerdo de financiamiento con El Salvador, han dicho que la adopción del bitcoin podría hacer que el país sea susceptible a las operaciones de lavado de dinero y otras actividades financieras ilícitas.

Han pasado ya tres meses desde que el bitcoin es moneda legal y algunos datos relacionados directamente con la deuda pública soberana de El Salvador son desalentadores. 

En primer lugar, el precio de los bonos del país en el mercado secundario con un cupón del 7,65% y con vencimiento el 15 de junio de 2035 se ha desplomado un 37,5% (véase Gráfico 1).

En segundo lugar, los inversores desconfían de la idea de vincular los activos y la balanza de pagos de un país a un activo extremadamente volátil, y eso ha provocado que los tipos de interés de este bono (yield en el Gráfico 2) aumente casi 600 puntos básicos, desde menos del 8% cuando se anuncio que el bitcoin sería moneda de curso legal (segundo punto rojo en el gráfico) a más del 14% en la actualidad. [1] 

Gráfico 1. Precio en dólares del bono de deuda pública de El Salvador

Precio en dólares del bono de deuda pública de El Salvador
Fuente: Beskope

Gráfico 2. Rentabilidad en % del bono de deuda pública de El Salvador

Fuente: Beskope

En tercer lugar, las cotizaciones (primas) de los CDS sobre la deuda soberana de El Salvador no levantan cabeza.

Un credit default swap (CDS) es un derivado o contrato financiero que permite a un inversionista "intercambiar" o compensar su riesgo crediticio con el de otro inversionista. Por ejemplo, si a un prestamista le preocupa que un prestatario vaya a incumplir con un préstamo, el prestamista podría usar un CDS para compensar o intercambiar ese riesgo. Para intercambiar el riesgo de incumplimiento, el prestamista compra un CDS a otro inversionista que acepta reembolsar al prestamista en caso de que el prestatario no cumpla. La mayoría de los contratos de CDS se mantienen mediante un pago de prima continuo similar a las primas regulares adeudadas en una póliza de seguro.

En última instancia, el CDS está diseñado para transferir la  exposición crediticia  de   productos de renta fija entre dos o más partes (deuda soberana, deuda corporativa, valores respaldados por hipotecas y bonos municipales). En un CDS, el comprador del swap realiza pagos al vendedor del swap   hasta la  fecha  de vencimiento del contrato. A cambio, el vendedor acepta que, en caso de que el emisor de la  deuda (prestatario) incumpla o experimente otro  evento crediticio, el vendedor pagará al comprador el valor del título, así como todos  los  pagos de intereses que se habrían pagado entre ese momento y el  de seguridad  fecha de vencimiento. 

En el Gráfico 3 se muestra la evolución del CDS de este bono de deuda pública de El Salvador desde comienzos de 2021. 

Los precios de los CDS de la deuda soberana representan el coste por año de asegurar un montante de 10.000 dólares de los títulos de deuda pública para un periodo de 5 años. En última instancia, el coste del CDS aproxima el riesgo de impago de la deuda soberana del país.

Como se puede observar en el gráfico, el coste de asegurar contra el incumplimiento de la deuda de El Salvador (CDS) ha aumentado significativamente desde que este país legalizó el bitcoin como moneda de curso legal (fecha señalada con el segundo punto rojo). 

Dado que el CDS es en la actualidad de aproximadamente 1500 puntos básicos (o 15 puntos porcentuales), para cubrir una inversión de 10.000 dólares en deuda pública de El Salvador (inversión mínima aceptada), se necesitaría un contrato CDS que cubriera como garantía de nada menos que ¡1500 dólares!

Gráfico 3. Coste en puntos básicos de un CDS del bono de deuda pública de El Salvador

Fuente: Fuente: Beskope
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[1] Recordar que el rendimiento de un bono es la inversa de su precio.

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Como citar esta entrada del Blog: 

Vicente Esteve, "Aviso para navegantes: la introducción del bitcoin como moneda de curso legal en El Salvador comienza a naufragar", Universidad de Valencia, Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 15/12/2021
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/12/aviso-para-navegantes-la-introduccion.html

lunes, 13 de diciembre de 2021

Tipos de interés reales y expectativas de inflación en diferentes horizontes temporales para EE.UU., 2003-2021


Entrada elaborada conjuntamente con María A. Prats de la Universidad de Murcia

La tasa de inflación general interanual subió en noviembre en EE.UU. a su nivel más alto en 39 años hasta el 6,88% mientras que la tasa de inflación subyacente interanual (sin alimentos y energía) escaló también hasta el 4,95% (véase primer gráfico adjunto; hacer clic sobre el mismo para verlo más grande). 

Los problemas en las cadenas de suministro, la escasez de mano de obra en algunos sectores y la crisis energética son algunas de las causas que hicieron subir el precio de bienes y servicios. Con más detalle, el precio de los alimentos, la gasolina, la vivienda y los automóviles usados empujaron con fuerza al IPC poco después de que la Reserva Federal de EE.UU. (la Fed), reconociera por fin que el fenómeno inflacionario reciente no es "transitorio".

Después de sostener en reiteradas ocasiones que la inflación era un fenómeno de carácter temporal, el Presidente de la Fed, Jeremy Powell, por fin admitió que las presiones inflacionarias son más poderosas y persistentes de lo anticipado. Estas declaraciones las hizo el 30 de noviembre pasado durante su comparecencia ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EEUU. En concreto, Powell admitió que "es buen momento para retirar el calificativo de transitorias para describir a las presiones inflacionarias".

Es probable que la inflación se prolongue hasta entrado el año 2022 por la incertidumbre que genera la nueva variante Ómicron del coronavirus que puede llevar a que las restricciones de oferta  perduren en el tiempo y se conviertan en permanentes. En este contexto, el miedo al contagio ralentizaría la recuperación del mercado laboral e intensificaría la congestión de las cadenas de suministro y las tensiones inflacionarias. De hecho, la tasa de abandono en el mercado laboral alcanzó niveles récords en octubre de 2021, y ello  ha provocado la caída de la población activa, el aumento de las vacantes de empleo y el agravamiento de la persistencia de los cuellos de botella en la contratación. En última instancia, la escasez de mano de obra ha agravado el "gripado" del sistema económico a consecuencia del gran atasco global en las cadenas de producción y distribución.  

Por otro lado, cuanto más tiempo persista la alta inflación, es más probable que los trabajadores estadounidenses presionen para obtener mayores aumentos salariales. Este fenómeno está alimentado por la escasez de mano de obra posterior al inicio de la pandemia, una situación que ha hecho subir los salarios en algunos sectores de la economía.  La ya olvidada inflación salarial podría ser la guinda del pastel de las tensiones inflacionarias.

Finalmente, si la variante Ómicron incita a la Fed a aplazar el endurecimiento de su política monetaria (subidas de tipos de interés y reducción de su programa de compra de activos), persistirán las presiones subyacentes sobre los salarios y los precios.  El efecto a largo plazo de Ómicron podría ser una inflación más alta, no más baja.
Gráfico 1

¿Cómo podemos aproximar las expectativas de inflación de los mercados financieros?

Los bancos centrales para el seguimiento de las expectativas de inflación a largo plazo dentro de su estrategia global de política monetaria utilizan cuatro instrumentos complementarios: a) los bonos de deuda pública indiciados (o indexados) a la inflación; b) las encuestas de expectativas inflacionarias; c) la estimación de modelos econométricos; d) los swaps de inflación.

En primer lugar, la emisión de bonos indiciados a la inflación (o protegidos contra la inflación) ha experimentado un fuerte crecimiento en los principales mercados de deuda pública internacionales. Los bonos indexados más populares son los emitidos por el Tesoro de los EE.UU. Se trata de los bonos de deuda pública conocidos como Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)

Un bono indexado a la inflación es un título que devenga un cupón fijo y que a lo largo de su vida aumenta el principal de la inversión de acuerdo a la evolución de los precios. En el caso de los bonos emitidos por el Tesoro público español, están vinculados a la evolución de la tasa de inflación armonizada de la zona euro. El principal de estas emisiones suele constar de un suelo que impide que el vencimiento se sitúe por debajo de la inversión original. En un escenario de incremento de la inflación es de esperar que el principal aumente, de manera que el importe del pago del cupón será mayor.

La principal diferencia con un bono nominal es su estructura de pagos. El nominal paga un cupón fijo que se calcula como porcentaje del principal invertido, mientras el indexado a la inflación abona cupones en un principio menores pero que aumentan a medida que crece el principal en cada periodo de devengo, compensando así la pérdida de poder adquisitivo.

De este modo en los bonos indexados su rendimiento se encuentra protegido ante la inflación futura, ya que se compensa al comprador tanto en los cupones como en el capital invertido (al vencimiento) por la pérdida de poder adquisitivo ocasionada por la inflación. Mientras en los bonos de deuda pública "convencionales" su rentabilidad vendría determinada por el tipo de interés nominal, en los bonos indexados a la inflación la rentabilidad vendría determinada por los tipos de interés reales.

En la literatura económica se ha sugerido desde mediados de la década de los noventa el uso de los bonos indexados para medir el tipo de interés real y las expectativas de inflación de los mercados financieros. Dicha descomposición tiene como justificación teórica la conocida ecuación de Fisher, la cual determina que el rendimiento nominal de un bono se puede aproximar por la suma del tipo de interés real requerido y la tasa de inflación esperada como promedio durante el periodo de vida del título hasta el vencimiento: R= rπe. [1] 

En el segundo gráfico se muestra la senda temporal de la rentabilidad nominal de los bonos de deuda pública "convencionales" a 5 años (Market Yield on U.S. Treasury Securities at 5-Year Constant Maturity) y la rentabilidad de los TIPS equivalentes a 5 años (Market Yield on U.S. Treasury Securities at 5-Year Constant Maturity, Inflation-Indexed) que aproxima al tipo de interés real.

En el tercer gráfico se ha calculado el diferencial  o spread entre el bono convencional y el TIPS (5-Year Breakeven Inflation Rate) que aproxima lo que los participantes del mercado esperan que sea la inflación en los próximos 5 años, en promedio.

Gráfico 2

Gráfico 3

Los tipos de interés negativos no son habituales en los bonos de deuda pública convencionales, porque ello implicaría que el inversor recupera menos dinero del que ha invertido, aunque si que se han dado en las rentabilidades de los bonos de algunos países de la zona euro, incluida España y Alemania. Sin embargo, sí son más frecuentes los tipos de interés negativos en los bonos indexados con la inflación, ya que en este caso la remuneración no es el tipo de interés nominal (R) sino el tipo de interés real ( re).

Es en en este contexto donde surgió una anomalía monetaria derivada de la crisis financiera internacional de 2007-2008. Por primera vez desde el inicio de la emisión de bonos indexados contra la inflación a 5 años (enero de 2003) la rentabilidad de estos bonos de EE.UU. se situaron por debajo de cero en septiembre de 2010 (véase gráfico 2) . Desde esa fecha, los tipos de interés de los TIPS a 5 años han cotizado con tipos de interés negativos en numerosas ocasiones, alcanzando el mínimo en septiembre de 2012.

Con más detalle, el 14 de septiembre del 2012, los bonos de deuda pública convencionales a 5 años cotizaban con una rentabilidad del 0,72% (R), mientras que la rentabilidad de los bonos equivalentes TIPS a 5 años cotizaban con una rentabilidad del -1,67% (re). Está rentabilidad negativa supone que los inversores que adquieren estos activos demandan una rentabilidad "segura" (se "conforman" con una rentabilidad) de 1,67 puntos porcentuales por debajo de la tasa de inflación media esperada hasta el vencimiento del TIPS. En definitiva, si se cumple el Efecto Fisher, los mercados estarían anticipando que la tasa de inflación americana se iba a situar en los siguientes 5 años en una media de al menos el +2,39%  (πe).

Los últimos datos disponibles correspondientes a 9 de diciembre de 2021 muestran que los bonos de deuda pública convencionales a 5 años tenían una rentabilidad del 1,26% (R), mientras que la rentabilidad de los bonos equivalentes TIPS a 5 años era del -1,54% (re). Está rentabilidad negativa supone que los inversores que adquieren estos activos demandan una rentabilidad "segura" de 1,54 puntos porcentuales por debajo de la tasa de inflación media esperada hasta el vencimiento del TIPS.  En este caso, si se cumple el Efecto Fisher, los mercados estarían anticipando en este caso que la tasa de inflación americana se podría situar en los próximos 5 años en una media de al menos el +,2.80% (πe). 

En segundo lugar, en el cuarto gráfico se muestra la evolución reciente de la encuesta de expectativas inflacionarias a 1 año para EE.UU. derivada de la conocida encuesta de los consumidores elaborada por la University of Michigan, EE..UU. El último dato de finales de octubre de 2021 muestra un cambio esperado de los precios al consumidor esperado en los próximos 12 meses del +4,8%.

Gráfico 4

En tercer lugar, en el quinto y el sexto gráfico se muestra la evolución reciente de la tasa de inflación esperada a 2 y a 3 años para EE.UU., con datos obtenidos del modelo econométrico elaborado por la Reserva Federal de Cleveland. Este modelo estima la tasa de inflación esperada en un rango amplio de 1 año hasta los próximos 30 años junto con la prima de riesgo de inflación, la prima de riesgo real y la tasa de interés real. Sus estimaciones se calculan con un modelo que utiliza los rendimientos de los bonos del Tesoro, los datos de inflación, los swaps de inflación y medidas de las expectativas de inflación basadas en encuestas.

Gráfico 5

Gráfico 6

En ambos casos, la estimación en diciembre de 2021 de la inflación esperada por el modelo a 2 años (+2,04%) y a 3  años (+1,85%) es la tasa que se espera que promedie la tasa de inflación de EE.UU. durante los próximos 2 y 3 años, muy cercana ya al objetivo del 2% de la Fed.

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Como citar esta entrada del Blog: 

Vicente Esteve y Maria A. Prats, "Tipos de interés reales y expectativas de inflación en diferentes horizontes temporales para EE.UU., 2003-2021", Universidad de Valencia, Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 13/12/2021
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/12/tipos-de-interes-reales-y-expectativas.html

lunes, 15 de noviembre de 2021

Vídeo de la entrevista en la CBS con Janet Yellen, Secretaria del Tesoro de EE.UU., realizada el 14 de noviembre de 2021


Yanet Yellen es catedrática emérita de Economía de la Universidad de California, Berkeley, y es la actual Secretaría del Tesoro de los EE.UU. Además, entre 1 de febrero de 2014 y el 3 de febrero de 2018 fue Presidenta de la Reserva Federal de EE.UU.

En esta entrada del Blog se muestra el vídeo completo de la entrevista que la TV norteamericana CBS le realizó este 14 de noviembre de 2021. Destacar su certero análisis sobre las causas de la alta inflación y los factores que han propiciado la falta de recuperación de la fuerza laboral (tasa de actividad, oferta de trabajo) de los EE.UU. 

Incluimos la transcripción literal al español pero recomendamos que a la vez que se escucha el audio en inglés se activen los subtítulos en inglés. Practiquen el inglés americano.


MARGARET BRENNAN: Señora Secretaria, muchas gracias por recibirnos y por hacernos tiempo. 

SECRETARIA DE TESORO JANET YELLEN: Bueno, gracias por la invitación. 

MARGARET BRENNAN: Usted ha dicho que es probable que la inflación nos acompañe hasta la segunda mitad del próximo año. ¿Está segura de que los precios para el estadounidense promedio bajarán para cuando nos dirijamos al próximo noviembre y al día de las elecciones? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, realmente depende de la pandemia. La pandemia ha estado dominando la economía y la inflación. Y si queremos reducir la inflación, creo que seguir avanzando contra la pandemia es lo más importante que podemos hacer. Creo que es ... es ... es importante darse cuenta de que la causa de esta inflación es la pandemia. Cerró, casi cerró nuestra economía. Aumentó el desempleo a casi un 15% y nos hemos estado abriendo a trompicones. Y la pandemia es realmente responsable, en su impacto, de la inflación que estamos viendo. Condujo a un aumento espectacular de la demanda de productos. Los hogares no podían gastar en servicios: salir a comer y viajar. Cambiaban mientras se quedaban en casa, trabajaban más desde casa. Cambiaron su gasto a bienes que llevaron a un aumento en la demanda de productos. Y aunque la oferta de productos ha aumentado en Estados Unidos y a nivel mundial, no tanto como la demanda. Sabes, la principal prioridad del presidente Biden después de su elección fue, por supuesto, las vacunas, tratar de derrotar la pandemia y hacer que la gente vuelva a trabajar. Aprobamos el Plan de Rescate Estadounidense, y cuando piensas en lo que hubiera sucedido sin eso, quiero decir, qué éxito es que el desempleo haya disminuido de casi el 15% a menos del 5% ahora. Los estadounidenses se sienten seguros del mercado laboral. Las renuncias han aumentado hasta cifras récord, lo que es una señal de que la gente está recibiendo ofertas externas. Están viendo aumentos salariales. Eso es algo que no tenía por qué pasar y realmente refleja el apoyo que les dimos a los estadounidenses para que mantuvieran sus gastos y superaran la pandemia. Pero con las interrupciones de la oferta y este enorme cambio en la demanda hacia los productos, estamos viendo algunos aumentos de precios de base amplia. Tenemos escasez de semiconductores; eso realmente provocó que los precios de los automóviles nuevos y usados ​​subieran, que la producción de automóviles disminuyera ... 

MARGARET BRENNAN: Veintiséis por ciento año tras año para autos usados, gasolina hasta el 50%, huevos el 12%, leche el 6%, café el 6%. Así que cuando.  

SECRETARIA YELLEN: Estamos viendo grandes aumentos en los precios. 

MARGARET BRENNAN: ¿Cuándo mejorará? ¿Cuándo disminuirán esos picos?  

SECRETARIO YELLEN: Sabes, cuando la economía se recupera lo suficiente de COVID, los patrones de demanda, la gente vuelve a salir a comer, a viajar más, a gastar más en servicios y la demanda de productos comienza a volver a la normalidad. Y también, la oferta de mano de obra se ha visto afectada por la pandemia. La participación de la fuerza laboral ha bajado, no se ha recuperado.  

MARGARET BRENNAN: Mmmm. 

SECRETARIA YELLEN: Probablemente muchas personas siguen preocupadas por las consecuencias para la salud del trabajo. Los arreglos de cuidado infantil pueden verse interrumpidos. Pero cuando la oferta de mano de obra se normalice y el patrón de la demanda, y esperaría que si tenemos éxito con la pandemia en algún momento de la segunda mitad del próximo año, esperaría que los precios vuelvan a la normalidad. 

MARGARET BRENNAN: Porque esto podría tener un costo político, por eso pregunto sobre noviembre, por supuesto. 

SECRETARIA YELLEN: Sí. Bueno, hay un costo económico y los estadounidenses lo sienten. Y cuando sube la gasolina, el promedio ahora es de más de 3 $ el galón, en algunos lugares, un poco más alto, los estadounidenses lo notan y, lo hace, marca la diferencia. Pero creo que es importante poner la inflación en el contexto de una economía que está mejorando mucho con respecto a lo que teníamos justo después de la pandemia y está progresando. 

MARGARET BRENNAN: En términos de alivio a corto plazo, los líderes de China han pedido repetidamente que se levanten los aranceles de la era Trump. Si la administración Biden hiciera eso, ¿haría las cosas más baratas? 

SECRETARIA YELLEN: Habría alguna diferencia. Los aranceles tienden a elevar los precios internos. Ponemos esos aranceles en su lugar; El presidente Trump y su administración actuaron como represalia por las prácticas comerciales desleales.

MARGARET BRENNAN: ¿Deberían permanecer en su lugar? 

SECRETARIA YELLEN: Sabe, hemos dicho que la Representante de Comercio de Estados Unidos, Katherine Tai, ha dicho que estamos revisando la fase uno del acuerdo comercial y reconociendo las solicitudes para reducir los aranceles en algunas áreas. Eso es ciertamente algo que se está considerando. 

MARGARET BRENNAN: También en China, antes de dejar ese espacio, hay temores sobre la deuda tóxica en China y un posible momento de Lehman Brothers. ¿Qué tan preocupado está por el riesgo para el resto del mundo por lo que está sucediendo dentro de China en este momento? ¿Está segura de que China puede controlarlo? 

SECRETARIA YELLEN: Mire, es algo importante que estamos monitoreando de cerca. China tiene un sector inmobiliario, un sector inmobiliario con empresas sobreapalancadas, y es algo con lo que China está tratando de lidiar. El sector inmobiliario es un sector importante de la economía china. Representa aproximadamente el 30% de la demanda. Y una desaceleración en China, por supuesto, tendría consecuencias globales. La economía de China es grande, y si la economía de China se desacelera más de lo esperado, ciertamente podría tener consecuencias para muchos países que están vinculados a China a través del comercio. 

MARGARET BRENNAN: ¿Pero cree que pueden gestionar el riesgo ahora mismo? 

SECRETARIA YELLEN: Ciertamente están tratando de hacer eso, y es algo que estamos observando de cerca. 

MARGARET BRENNAN: Cuando hablamos de la parte de suministro del desafío que está enfrentando aquí en los Estados Unidos, ¿es el trabajo del sector privado desatascar la cadena de suministro? ¿O hay algo más que pueda hacer dentro de la administración en este momento? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, a corto plazo, estamos buscando todo lo que podamos hacer para ayudar a desatascar las cadenas de suministro. En general, las cadenas de suministro son privadas. Sin embargo, a veces la ayuda en la coordinación de acciones es útil y necesaria para desatascar las cadenas de suministro. Hemos estado hablando con los operadores de puertos en Los Ángeles, en Long Beach, en Savannah, tratando de entender por qué hay tanto atraso de barcos esperando para descargar sus mercancías en Long Beach, en Los Ángeles. Hemos hablado con grandes minoristas que a menudo han dejado contenedores en los puertos en lugar de moverlos rápidamente. Como presidente, como presidente, anunció Biden, esos puertos han acordado permanecer abiertos las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Y hemos hablado con los minoristas sobre cómo mover sus contenedores para crear más espacio. Tenemos discusiones similares que tienen lugar en Savannah. Por lo tanto, hay cosas que podemos hacer para unir a las partes privadas para coordinar mejor y trabajar en cómo podemos aliviar algunos de estos cuellos de botella de suministro. Y ciertamente lo estamos haciendo. No dejamos piedra sin remover, a pesar de que esto, esto es principalmente privado.  

MARGARET BRENNAN: Por supuesto, es muy importante en esta época del año. Pero cuando hablaba antes de un panorama laboral mucho más brillante, hay un nivel récord de vacantes en este momento.  

SECRETARIA YELLEN: Eso es correcto.  

MARGARET BRENNAN: Y, sin embargo, hay escasez de trabajadores al mismo tiempo. ¿Qué está sucediendo con el desajuste entre oferta y demanda aquí? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, primero que nada, los programas que se implementaron, el Plan de Rescate Estadounidense y la Ley CARES y otros programas, realmente tenían la intención de ayudar a los hogares y las familias a superar esto para que no lo hicieran. sufrir un gran impacto en sus ingresos. Entonces, financieramente, los estadounidenses dicen que se sienten bien con sus finanzas, y eso no es un accidente. Y están gastando mucho, por lo que la demanda es fuerte a pesar del hecho de que la pandemia ha tenido un gran impacto en nuestra economía. Y eso es bueno, porque si recuerdas después de la crisis financiera de 2008, el desempleo se disparó. Me tomó mucho tiempo bajar ... 

MARGARET BRENNAN: -Una década.- 

SECRETARIA YELLEN: - y las finanzas del hogar fueron diezmadas. Eso no ha ocurrido esta vez, así que esa es la buena pieza. Pero el gasto es fuerte y la oferta de trabajadores no ha vuelto a la normalidad.  

MARGARET BRENNAN: Correcto.  

SECRETARIA YELLEN: La gente no se integra en la fuerza laboral, el desempleo es bajo y la participación en la fuerza laboral está bastante deprimida en relación con los niveles previos a la pandemia. Creo que parte de esto refleja preocupaciones sobre COVID y la exposición a COVID, especialmente en trabajos que involucran actividades de cara al público. Y yo, en parte, ya saben, el hecho de que los trabajadores de cuidado infantil y los educadores sean escasos crea problemas de cuidado infantil. Eso también tiende a reducir la oferta laboral. Entonces, como digo, cuando realmente tengamos el control de la pandemia, creo que la oferta de mano de obra volverá a la normalidad. Pero sí, tenemos un mercado laboral ajustado, no un mercado laboral flexible. La tasa de desempleo ha bajado al 4,6 por ciento. Como digo, creo que la oferta de mano de obra es anormalmente baja debido a la pandemia. 

MARGARET BRENNAN: Pero hay escasez de trabajadores calificados en muchos lugares. Quiero decir, ¿estamos en un lugar donde necesitamos aumentar la inmigración para enfrentar este desafío? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, ya sabe, hay muchos problemas relacionados con la inmigración, pero creo que esa es una de las razones por las que enfrentamos escasez de oferta, escasez de ciertos tipos de trabajadores. Quiero decir, durante mucho tiempo hemos tenido un problema de más trabajos disponibles para trabajadores calificados y oportunidades cada vez menores para los trabajadores menos calificados. Por eso, centrarse en la educación y la formación era importante y sigue siéndolo.  

MARGARET BRENNAN: ¿Cómo sería la recuperación económica sin vacaciones pagadas? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, ya sabe, creo que todavía tendremos una recuperación económica que será sólida y, ya sabe, respaldará el crecimiento continuo. Pero la participación en la fuerza laboral, especialmente para las mujeres, ha sido un problema en los Estados Unidos desde hace algún tiempo. En otros momentos, la participación femenina en la fuerza laboral en los Estados Unidos era más alta que la de casi cualquier país desarrollado. Y ahora ese no es el caso en absoluto. Y cuando comparas a Estados Unidos con otros países desarrollados, una gran diferencia que destaca es la falta de apoyo para las personas que trabajan.

MARGARET BRENNAN: Correcto.  

SECRETARIA YELLEN: --y particularmente para las mujeres. Ahora, tengo muchas esperanzas y espero que el paquete Build Back Better se convierta en ley. 

MARGARET BRENNAN: Pero fue sacado del marco ... 

SECRETARIO YELLEN: -Sí, entonces- 

MARGARET BRENNAN: Y es poco probable que tenga un apoyo total en el Senado. 

SECRETARIA YELLEN: La licencia pagada es importante, es un apoyo importante para que la gente pueda trabajar. Pero hay mucho apoyo en ese paquete para el cuidado infantil. Hace mucho para que el cuidado infantil sea más asequible, de modo que para la mayoría de las familias, los gastos de cuidado infantil se reducirían de, creo, alrededor del 13% ahora a no más del 7% de sus ingresos. 

MARGARET BRENNAN: Entonces yo ... 

SECRETARIA YELLEN: - Habría dos años adicionales de educación infantil que sería universal y un crédito tributario por hijos que ayudaría a las familias a poder cuidar bien de sus hijos y también participar en la fuerza laboral. Por tanto, creo que ese paquete ayudará a impulsar la participación en la fuerza laboral, en particular la de las mujeres. La licencia pagada es otro componente que se sumaría a eso, pero hay mucho en ese paquete que marcará la diferencia. 

MARGARET BRENNAN: Entonces, cree que lo que hay allí es suficiente porque en febrero, me dijo que la participación de las mujeres ha disminuido porque no tienen acceso universal a licencias familiares y médicas pagadas y cuidado de niños. ¿Es fundamental para la plena recuperación económica? 

SECRETARIA YELLEN: Bueno, nosotros, el presidente Biden y yo, apoyamos las licencias pagadas, y es algo que intentaremos legislar en el futuro. Parece que no será un componente de este paquete, pero como digo, hay muchas cosas en el paquete que apoyarán la participación de la fuerza laboral. También hay dinero en este paquete para mejorar la atención médica domiciliaria para los ciudadanos mayores que tienen problemas de salud. Y para los discapacitados. Y nuevamente, ese es un apoyo que hará que sea más fácil para las personas trabajar y cuidar a los miembros de la familia al mismo tiempo. 

MARGARET BRENNAN: Me han dicho que no tenemos tiempo, pero quiero preguntarle rápidamente: se espera que el presidente haga su selección para la presidencia de la Fed. ¿Cree que Jerome Powell debería ser renombrado? ¿Qué importancia tiene la continuidad?  

SECRETARIA YELLEN: Dejaré que el presidente tome una decisión. He dicho que creo que el presidente Powell ha hecho un muy buen trabajo al dirigir la Fed, al abordar los problemas, en particular los que surgieron cuando golpeó la pandemia. Pero lo importante es que el presidente Biden elija a alguien que tenga experiencia y sea creíble y que haya una variedad de candidatos. 

MARGARET BRENNAN: Muchas gracias, señora secretaria, por su tiempo. Hay mucho más de lo que podríamos hablar. 

SECRETARIA YELLEN: Por supuesto. Absolutamente.

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Cómo citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "Vídeo de la entrevista en la CBS con Janet Yellen, Secretaría del Tesoro de EE.UU. realizada el 14 de noviembre de 2021, Universidad de Valencia, Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 15/11/2021,
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/11/video-de-la-entrevista-en-la-cbs-con.html

lunes, 8 de noviembre de 2021

La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en la materia "Economía y Negocios" del ranking internacional NTU 2021


Como tuvimos ocasión de reseñar en una reciente entrada del Blog, la Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se situó líder en investigación en España en tres materias del ranking internacional URAP 2021 (Comercio, Gestión, Turismo y Servicios; Economía; Negocios).

Las buenas noticias se vuelven a repetir, ahora en el ranking de investigador conocido como el National Taiwan University Ranking (NTU). Este ranking de rendimiento de artículos científicos para universidades del mundo es publicado por la Universidad Nacional de Taiwán. En la edición de 2021, los rankings universitarios mundiales NTU han incluido las primeras 800 universidades y abarca 6 campos específicos y 27 materias.

El proveedor de datos bibliométricos es la base de datos de revistas científicas Web of Science-JCR de Clarivate Analytics y cubre tanto la base de datos SCI como la SSCI.

Las mediciones del rendimiento investigador de 2021 se componen de 8 indicadores. Estos indicadores juntos están agrupados en 3 criterios diferentes de rendimiento en relación a los artículos científicos publicados: a) productividad de la investigación (35%); b) impacto de la investigación 35%); y c) excelencia en la investigación (40%). En el primer cuadro adjunto se muestran los indicadores y las respectivas ponderaciones de cada indicador (hacer clic sobre el mismo para verlo más grande).


La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en la materia de Economía y Empresa (Economics & Business). En 2021 la Universidad de Valencia escala hasta 142 a nivel mundial, frente al 202 en 2020 y al 221 en 2019.

En los dos siguientes cuadros aparece el ranking de las 10 primeras Facultades de Economía en España y a nivel internacional en la materia de Economía y Empresa.

Este ranking está liderado en las 8 universidades que recoge el estudio para España por la Universidad de Valencia, la Universidad Autónoma de Barcelona, la Universidad de Granada, la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona, la Universidad de Navarra (privada), la Universidad de Sevilla, la Universidad Ramon Llull de Barcelona (privada), y la Universidad Carlos III de Madrid.


Por lo que respecta al ranking a nivel mundial, el mismo está encabezado por Harvard University (EE.UU.), MIT (EE.UU.), Stanford University (EE.UU.), University of California at Berkeley (EE.UU.), University of Chicago (EE.UU.), London School of Economics (Reino Unido), University of Pennsylvania (EE.UU.), Columbia University (EE.UU.), Erasmus University of Rotterdam (Países Bajos), y National University of Singapore (Singapur).


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Cómo citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en la materia  "Economía y Negocios" del ranking internacional NTU 2021", Universidad de Valencia, Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 8/11/2021,
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/11/la-facultad-de-economia-de-la.html

viernes, 29 de octubre de 2021

Los disfraces ideales para triunfar en Halloween 2021



Cuando en la noche de Halloween de 2021, suena el timbre de nuestra casa, abrimos con temor la puerta y alguien pronuncia la famosa frase "Trick or Treat", uno se puede encontrar con disfraces ya clásicos de la crisis financiera internacional de 2007-2008 que todavía siguen estando vigentes:





Y el disfraz ideal es el de economista académico, el de las instituciones económicas y financieras internacionales (FMI especialmente),  el de los economistas que ocupan puestos ejecutivos en los bancos (especialmente en los bancos de inversión internacionales) o trabajan en los mercados financieros, y quizás el disfraz premium podría ser el de los economistas que dirigían en España las cajas o bancos quebrados, Bankia y el Banco Popular, especialmente:






Pero también disponemos de nuevos disfraces y caretas relacionados con el posible "nuevo Lehman Brothers" chino, el gigante conglomerado privado EVERGRANDE, que concentra la mayor parte de su actividad relacionada con la promoción inmobilaria en China.

Una primera opción es comprar el disfraz o hacer una mascara de cartón de la mascota oficial del Guangzhou Evergrande Football Club "Canton Tiger":


Otra opción sería prepararse una careta de cartón de Xu Jiayin, multimillorario Presidente de Evergrande:


Y un disfraz de oso panda con ese cartel de cartón pegado tampoco desentonaría:



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Como citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "Los disfraces ideales para triunfar en Halloween 2021", Universidad de Valencia", Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 29/10/2021,
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/10/los-disfraces-ideales-para-triunfar-en.html

martes, 26 de octubre de 2021

Debilidad del yen y aumento de los precios de importación: ¿un cóctel explosivo para la tasa de inflación actual y futura de la economía de Japón?

 


La alteraciones en las cadenas globales de suministros y el encarecimiento de los costes de algunos bienes intermedios importados utilizados en los procesos productivos y, en particular, de la energía, están encareciendo los precios de producción de la industria de japonesa.

Por un lado, la rápida recuperación de la demanda mundial, que se superpone al fuerte consumo de manufacturas que provocó la Pandemia del COVID-19 por el efecto sustitución del gasto en servicios restringidos y la intensificación del proceso de digitalización, ha provocado tensiones en las cadenas de suministros globales, con fuertes alteraciones en el transporte marítimo internacional (subida de precios de los fletes), lo que ha generado a su vez un aumento significativo de su coste y retrasos en el aprovisionamiento de productos.  En última instancia, la escasez de suministros se ha traducido en cuellos de botella internacionales que ha afectado fuertemente a los precios de importación de Japón.

Por otro lado, la escasez de la oferta de algunos bienes y servicios para abastecer la demanda ha generado un incremento de los precios de producción en Japón. Dicho aumento ha sido particularmente significativo en el caso del transporte y de otros inputs intermedios como las fuentes energéticas, tanto primarias, como el petróleo o el gas natural, como secundarias, en particular, la electricidad que es producida en parte mediante algunas de estas fuentes primarias energéticas.

En el Gráfico 1 se muestra la evolución reciente de los precios de importación de Japón en yenes y en moneda extranjera. Desde octubre de 2020 hasta septiembre de 2021 se ha iniciado una escalada en ambos casos que representa un aumento del 31,15% en yenes. Aunque a priori la depreciación nominal del yen con el dólar del 11,3% desde febrero a octubre de 2021 (su nivel más débil frente al dólar desde noviembre de 2018, véase Gráfico 2) podría beneficiar a las empresas japonesas por la ganancia de competitividad nominal (inducida por la fuerte debilidad del yen) también ha provocado, en mayor medida, el encarecimiento de los bienes intermedios importados y, en última instancia, una pérdida de competitividad real.

Por tipos de bienes, los precios de importación que más se ha incrementado son el petróleo, carbón y gas natural (+78,3%), la madera y productos forestales (+71,9%), los metales y productos relacionados (+56,6%), y las bebidas y alimentos  (+25,5%).

Gráfico 1. Precios de importación de Japón  (índice 2015 = 100)



 Gráfico 2. Tipo de cambio nominal dólar/yen



En el Gráfico 3 se muestra la evolución reciente de los precios de producción domésticos de las empresas japonesas. Desde octubre de 2020 hasta septiembre de 2021 se ha iniciado una escalada  que supone un aumento del 6,3%.

Por sectores industriales, los precios de producción que más se ha incrementado son en la madera y productos forestales (+48,3%), el petróleo, carbón y gas natural (+32,4%), los metales no ferrosos (+27%), y el hierro y el acero  (+17,8%).

Gráfico 3. Precios de producción de Japón (índice 2015 = 100)


En los Gráficos 4 y 5 se muestran la evolución reciente de la tasa de inflación de Japón (medida por el IPC general) y la tasa de inflación subyacente (medida por el IPC de precios básicos que incluye los productos del petróleo pero excluye los precios volátiles de los alimentos frescos), respectivamente.

En ambos casos, la subida de la tasa de inflación interanual de octubre de 2021 es moderada (+0,2% el IPC general y +0,1% el IPC subyacente) pero la subyacente es la más alta registrada desde hace 18 meses.

Gráfico 4. Tasa de inflación de Japón (IPC general)



Gráfico 5. Tasa de inflación subyacente de Japón (IPC precios básicos)



¿Por qué las subidas de los precios de importación y de los precios de producción de las empresas no se han trasladado a los precios finales de los bienes y servicios de la cesta del consumidor japonés?

El grado de transmisión (o pass-through) de  las variaciones de los precios de importación y de los precios de los bienes intermedios intermedios domésticos (incluida la energía) a los precios al consumidor es, en la actualidad, claramente incompleto. 

Este grado de traslación incompleto se debe a la estrategia de las empresas productoras japonesas que tratan de absorber parte del impacto negativo de la subida de los precios de los bienes intermedios mediante la reducción de su margen de beneficio (mark-up).

Es probable que surjan más malas noticias en los próximos meses, especialmente si las empresas se sienten incapaces de traspasar completamente los costos más altos a los hogares japoneses acostumbrados a que los precios al consumidor suban a un ritmo moderado durante décadas (incluso con periodos de deflación) y que, por lo tanto, son más propensos que en otros países avanzados a sufrir un impacto psicológico de la subida de los mismos. Es el llamado "shock de la etiqueta" (sticker shock).

Por último, las expectativas de inflación para la economía japonesa para el horizonte de 1 año han comenzado a subir desde enero de 2021 (véase Gráfico 6), aunque se mantienen por el momento en niveles moderados (+0,7% en agosto). No obstante, estas expectativas de inflación son las mas altas desde 2018, los salarios empiezan a subir, y algunos analistas están cambiando las supuestos de largo plazo  sobre la resistencia de la economía japonesa a este shock global de oferta.

Gráfico 6. Expectativas de inflación de Japón a 1 año


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Como citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "Debilidad del yen y aumento de los precios de importación: ¿un cóctel explosivo para la tasa de inflación actual y futura de la economía de Japón?", Universidad de Valencia", Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 26/10/2021,
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/10/debilidad-del-yen-y-aumento-de-los.html

viernes, 1 de octubre de 2021

Escala de remuneraciones (salarios y pensiones) en España en 2019


En el cuadro adjunto (hacer clic para verlo más grande) aparece la escala de mayor a menor de las remuneraciones (salarios y pensiones) en la economía española a finales de 2019. Para los salarios se ha utilizado los últimos datos publicados por el INE en su Encuesta anual de estructura salarial 2019 (publicada el 22 de junio de 2021). Los datos para 2019 de las pensiones han sido extraídos del Boletín Informativo de la Seguridad Social: Gestión Económica 2019, diciembre, del Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social. Aunque existen datos más recientes de las pensiones hemos utilizado los de 2019 a efectos de comparación homogénea con los salarios.



Conviene recordar que hay tres maneras de medir el salario: a) el salario medio (o media estadística) que se obtiene de la remuneración total de los asalariados (trabajadores por cuenta ajena) dividida por el número total de ocupados asalariados); b) el salario mediano (o mediana estadística) que divide el número de trabajadores entre los que tienen un salario superior al mediano y los que tienen un salario inferior al mediano; y c) el salario más frecuente (o moda estadística) que refleja el salario que más individuos tienen en la población ocupada. Este último indicador es el más adecuado para medir el salario representativo de un trabajador. 

En primer lugar, el salario medio bruto (antes de efectuar retenciones de las cuotas de la seguridad social y del IRPF) se sitúo en 2019 en 1.742,5 euros al mes, mientras que el salario mediano y más frecuente se situaron en 1.453,6 y 1.320,7 euros, respectivamente. La diferencia entre este salario medio y el salario más frecuente fue de 421,8 euros al mes (5.905,2 euros al año). Esto significa que había pocos trabajadores con salarios muy altos pero que influyeron de manera muy significativa en el salario medio.

En segundo lugar, la pensión media de jubilación (1.288,4 euros) y la pensión media total (1.095,5 euros, ponderada por los regímenes de incapacidad permanente, de jubilación, viudedad, orfandad y en favor de familiares) van recortando la "brecha" con el salario más frecuente (1.320,7) a medida que pasan los años. Esto nos indica que el sistema de pensiones español es demasiado "generoso".  

Existe una gran cantidad de indicadores que nos previenen del grado de "generosidad" de un sistema de pensiones. El más importante es la llamada tasa de reemplazo. La tasa de reemplazo mide el porcentaje del último sueldo que cubre la pensión, por tanto una tasa de reemplazo alta sería sinónimo de un sistema de pensiones generoso. 

En España, la tasa de reemplazo neta (eliminando el efecto de los impuestos y de las cotizaciones sociales de cada país) es muy alta según los últimos datos publicados por la OCDE referentes al año 2018 (véase siguiente gráfico, situarse encima del país para ver su tasa de reemplazo). Con más detalle, los nuevos jubilados españoles cobraban ese año una pensión media equivalente al 83,4% de su último sueldo y esa tasa de reemplazo era claramente superior a la de sus homólogos del resto de Europa y de la OCDE. Así, en la Unión Europea (28 países) la tasa de reemplazo media era del 63,5%, en los países de la OCDE (37 países que se consideran desarrollados) era del 58,6%, mientras que en Alemania era aún más baja ese año (51,9%).


En tercer lugar, la dispersión observada en las pensiones entre las diversas Comunidades Autónomas refleja la dispersión de las cotizaciones asociadas a los diferentes salarios medios en el pasado. De este modo, la pensión media de jubilación más alta se alcanza en el País Vasco (1.625,6 euros), mientras que la pensión media de jubilación más baja se alcanza en Extremadura (1.035,2 euros).

En cuarto lugar, el salario medio mensual de los hombres (1.923,8 euros) es superior al de las mujeres (1.548,7 euros). Por tanto, el salario promedio mensual de las mujeres en 2019 representó el 80,5 % del masculino (brecha salarial del 19,5%). No obstante, esta diferencia debe matizarse en función de otras variables (tipo de contrato, de jornada, ocupación, antigüedad, etc.) que inciden de forma determinante en el salario mensual final. No obstante, si tenemos en cuenta la definición de la Unión Europea del indicador estructural “brecha salarial entre mujeres y hombres”, que utiliza la ganancia ordinaria por hora trabajada como base de la comparación, la diferencia se situó en tan sólo el 11,9% en 2019, por debajo de la media de la Unión Europea que se sitúo en el 14,1%. [1]

En quinto lugar, por tipo de actividad el salario medio es más alto en los sectores de energía eléctrica, gas, vapor y aire acondicionado (3.725,9 euros, un 113,8% superior a la media nacional) -sectores oligopolísticos y regulados- lo cual debería ser un incentivo para los alumnos de ingeniería y de formación profesional de estas ramas, mientras que los peor pagados son los trabajadores de la hostelería (1.040,1 euros, un 40,3% inferior a la media nacional), lo cual tampoco debe sorprendernos (actividades con baja productividad y bajo valor añadido).

Por último, el tipo de puesto ocupado en la empresa es una de las variables que más influyen en el nivel salarial. En 2019 destacó la cuantía del salario medio del grupo de Directores y gerentes (4.045,3 euros), que fue un 132,1% superior a la media del resto de ocupaciones. En el lado opuesto, el salario medio por ocupación peor pagado se produjo en el grupo de Trabajadores no cualificados en servicios (excepto transportes), con 985,4 euros.

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[1] El indicador “brecha salarial entre mujeres y hombres”, definido por la Oficina de Estadística de la Unión Europea (Eurostat), representa la diferencia entre la ganancia por hora de hombres y de mujeres asalariados, como porcentaje de la ganancia hora de los hombres. Eurostat lo calcula únicamente para los asalariados que trabajan en unidades de 10 y más trabajadores y en la ganancia hora incluye los pagos por horas extraordinarias realizadas pero excluye las gratificaciones extraordinarias. Más detalle en:

https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Gender_pay_gap_statistics
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Como citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "Escala de remuneraciones (salarios y pensiones) en España en 2019", Universidad de Valencia", Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 1/10/2021,
http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/10/escala-de-remuneraciones-salarios-y.html

martes, 14 de septiembre de 2021

La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en tres materias del ranking internacional URAP 2021






Una de las variables clave para poder elegir una Facultad y una Universidad debería ser sin duda el nivel científico de su profesorado, por lo que indicadores de la "calidad" de las publicaciones de investigadores y profesores, van a pasar a un nivel más que relevante. Los ranking internacionales de universidades son también importantes por varios motivos. Además del evidente prestigio internacional, son fundamentales por las importantes ventajas económicas que eso puede traer en un momento en el que los planes autonómicos, nacionales y europeos de apoyo a las universidades (fondos de investigación para los profesores, incentivos económicos a los mejores profesores, ...) deberían de tener un claro objetivo: premiar la excelencia. Y la excelencia se cuantifica en este tipo de listados (guste o no guste), entre otro tipo de cosas.

En relación a este tema, se ha publicado recientemente el ranking University Ranking by Academic Performance (URAP) correspondiente al año 2021. URAP es una organización sin fines de lucro que se estableció en el Instituto de Informática de la Universidad Técnica de Oriente Medio (Middle East Technical University) de Turquía en 2009.

El Ranking Mundial URAP 2020-2021 se basa en 6 indicadores de rendimiento académico. Dado que URAP es una clasificación de universidades a nivel mundial basada en el rendimiento académico, las publicaciones constituyen la base de la metodología de clasificación. Se utilizan como indicadores tanto la calidad como la cantidad de publicaciones y el desempeño de la colaboración internacional en investigación. En el ranking se incluyen  datos sobre 3.000 institutos de educación superior de 90 países y abarca aproximadamente el 12% de todas las universidades del mundo, lo que lo convierte en uno de los sistemas de clasificación universitaria más completos.

El proveedor de datos bibliométricos es la base de datos de revistas científicas Web of Science-JCR de Clarivate Analytics. El máximo de puntuación es 600 puntos. La puntuación final es ponderada de  acuerdo a los siguientes indicadores:

  • Artículos (21%): es una medida de la productividad científica actual que incluye artículos publicados e indexados por Web of Science y listados por Incites. El número de artículo cubre artículos, revisiones y notas. 
  • Citas (21%): es una medida del impacto de la investigación y se evalúa en función del número de citas recibidas de los artículos publicados e indexados por Web of Sciences. Se excluyen las autocitas. 
  • Documentación total (10%): es la medida de la sostenibilidad de la productividad científica y se presenta por el número total de documentos que cubre toda la literatura académica, incluyendo documentos de conferencias, reseñas, cartas, discusiones, guiones, además de artículos de revistas publicados durante un período de 5 años.
  • Impacto total de los artículos - AIT (18%): productividad científica corregida por CPP (normalizado por las publicaciones de la institución respecto a la mundial en 23 campos) en un período de 5 años. La relación entre el CPP de la institución y el CPP mundial indica si la institución está rindiendo por encima o por debajo del promedio mundial en ese campo.
  • Impacto total de las citas-CIT (15%): impacto de la investigación corregida por CPP (normalizado por citas de las publicaciones de la institución respecto a la mundial en 23 campos) en un período de 5 años. La relación entre el CPP de la institución y el CPP mundial indica si la institución está rindiendo por encima o por debajo del promedio mundial en ese campo.
  • Colaboración Internacional (15%): se basa en el número total de publicaciones realizadas en colaboración con universidades extranjeras durante 5 años.
Los indicadores, las fuentes de datos y la duración de la cobertura del ranking URAP 2020-2021 se resumen en la siguiente tabla.


El ranking incluye los artículos publicados en revistas que se sitúan dentro del primer, segundo y tercer cuartil en términos de su Factor de Impacto de la revista dentro de sus respectivas áreas temáticas.

La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en tres materias del ranking internacional URAP: (1) Comercio, Gestión, Turismo y Servicios (135 a nivel mundial); (2) Economía (118 a nivel mundial); (3) Negocios (91 a nivel mundial).

En los dos primeros cuadros (hacer clic sobre el mismo para verlo más grande) aparece el ranking de las 10 primeras Facultades de Economía en España y a nivel internacional en la materia de Economía (Economics).

Este ranking está liderado en el top 10 en España por la Universidad de Valencia, la Universidad Autónoma de Barcelona, la Universidad de Navarra (privada), la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona y la Universidad de Barcelona.

Por lo que respecta al ranking a nivel mundial, el mismo está encabezado por Harvard University, London School of Economics, University of Oxford, Stanford University y University of California at Berkeley.




En el tercer y cuarto cuadros aparece el ranking de las Facultades de Economía en España (solo están las que cumplen las condiciones) y a nivel internacional en la materia de Negocios (Business).

Este ranking está liderado en España por la Universidad de Valencia, la Universitat Ramon Llull de Barcelona (privada), la Universidad de Navarra (privada), ESADE de la Universidad Ramón Llull de Barcelona (privada) y la Universidad de Granada.

Por lo que respecta al ranking a nivel mundial, el mismo está encabezado por Erasmus University Rotterdam, Harvard University, Hong Kong Polytechnic University, Copenhagen Business School y Arizona State University.



En los dos últimos cuadros aparece el ranking de las 10 primeras Facultades de Economía en España y a nivel internacional en la materia de Comercio, Gestión, Turismo y Servicios (Commerce, Management, Tourism and Services).

Este ranking está liderado en el top 10 en España por la Universidad de Valencia, la Universidad de Granada, la Universidad de Sevilla, la Universidad Politécnica de Valencia y la Universidad de Navarra (privada).

Por lo que respecta al ranking a nivel mundial, el mismo está encabezado por Hong Kong Polytechnic University, Tsinghua University, Erasmus University Rotterdam, National University of Singapore y Pennsylvania State University.



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Cómo citar esta entrada del Blog:

Vicente Esteve, "La Facultad de Economía de la Universidad de Valencia se sitúa líder en investigación en España en tres materias del ranking internacional URAP 2021", Universidad de Valencia, Blog Viaje al Fondo de las Finanzas Internacionales, 14/9/2021,

http://vicenteesteve.blogspot.com/2021/09/la-facultad-de-economia-de-la.html